浙江阳光照明电器集团股份有限公司（股票简称：阳光照明）创建于1975年，前身为上虞灯泡厂，1996年改制为股份有限公司，2000年7月在上交所主板上市。

　　阳光照明一直致力于研发、生产和推广具有行业领先水平的节能照明灯具，其产品线已经涵盖到以LED为主的家居照明、商业照明、户外照明、电工电器及智能照明五大类别。 在市场发展上，阳光照明始终坚持以市场需求为导向，在国外拥有比利时、美国、法国、德国等分公司。

　　阳光照明中标过很多工程，入围中石化、万达、星河地产等大型企业集团，中标上海地铁、苏州地铁、合肥地铁、天津地铁和上海金光中心标志性工程项目；中标杭州、深圳地铁LED照明项目；中标南方电网、越秀地产、华为、中梁地产、国美电器、中城联盟、福晟集团、合生创展、大唐地产、旭辉集团、商招蛇口、中铁置业、融创物业和龙湖集团等LED灯具集采项目。

　　看到这么多开发商的名字，我们就知道，阳光照明受房地产行业的影响不会小，不信就来看一看。

　　2023年前三季度，阳光照明的营收同比下跌了20.3%，这已经是近五年持续下跌了，而且跌幅还在加深。阳光照明似乎在想办法适应这个下跌中的市场，净利润不仅没有下跌，同比反而增长了10.4%。

　　分季度来看，阳光照明的营收处于持续螺旋下跌之中，根本不管基数已经是下跌后的情况，最近7个季度全部都在同比下跌之中，2023年三季度的下跌幅度似乎走出了二季度创下的下跌新纪录，但仍然下跌了14.2%，形势并不太好。

　　盈利能力同比增长的原因，是2023年各季度的毛利率提升明显，实际上是从2022年四季度开始，毛利率就大幅提升；但是，营收下降又带来了期间费用占营收比上升，部分季度，该占比已经在三成左右了。在相反的双重因素影响下，导致主营业务的盈利空间波动较大，业绩分布显得不够平滑。

　　按年度来看，2023年前三季度，阳光照明的毛利率回升幅度还是比较快的，估计与产品结构的变化有关，这个就只有年报才看得到了，已经超过了前期的峰值。净资产收益率由于盈利能力下降而下跌明显，2022年以来，略高于5%。

　　为了应对萎缩的营收，阳光照明从2021年开始，一直在降低期间费用来适应。应该说效果还不错，这样就避免了期间费用占营收比的大幅增长。只是主要降低的是研发费用和财务费用，而销售费用不降反增，原因就是销售费用的削减，可能会导致营收更大幅度下跌，并不是那么好降的。

　　主营业务的盈利空间方面，2019-2020年超过了10个百分点，2021-2022年在5个百分点左右，2023年前三季度，恢复至7.2个百分点，盈利情况明显好转。

　　只有2022年有些信用减值损失，阳光照明并没有因为简介中的那些大房企的暴雷而受到太大的影响，其他收益方面，虽然赚得不多，但基本上能“保本”。

　　现金流量方面的表现还不错，“经营活动的净现金流”虽然在下跌，但一直还是净流入的状态，也远高于其越来越低的固定资产类投入，其资产结构越来越好。

　　其偿债能力很强，而且在持续加强，仅现金类资产就远超过总负债。随着营收的下降，资金占用还要减少，说成是拿着大把的钱，没什么事可做，也不为过。

　　从分配关系来看，2023年前三季度，营收不足2018年全年的一半，薪酬类支出下跌接近一半，净利润下跌超过一半，而税收却只下跌了两成。以前我们就说过，随着固定资产投资的下降，税收负担不仅不会下降，反而会相对增长，但其他两项就会受到较为严重的挤压，以前鼓励固定资产投资时的增值税税率，可能就不太适应新的时代了。

　　阳光照明营收持续下跌，下跌幅度还在加大，但盈利能力止跌回升，资产结构良好，相关资源储备充足。后续怎么发展？谁知道呢，毕竟房地产那边还没完全弄明白，相关的行业就只能等着看了。OB欧宝